2025年以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，通脹壓力有所緩解，美聯(lián)儲(chǔ)在此背景下選擇降息以刺激經(jīng)濟(jì)。市場(chǎng)對(duì)此早有預(yù)期，因此在降息落地后，部分大宗商品價(jià)格出現(xiàn)小幅上漲，但整體來(lái)看，市場(chǎng)反應(yīng)相對(duì)平淡。

具體到煉焦煤來(lái)看，本次降低帶給煉焦煤的上漲助力較為有限。降息落地前，焦煤期貨在9月15日單日漲幅超5%，提前透支部分利好。降息兌現(xiàn)后，焦煤主力合約僅微幅波動(dòng)，9月18日夜盤(pán)甚至小幅收跌0.2%，顯示宏觀情緒驅(qū)動(dòng)迅速降溫。

雖然今年開(kāi)始，期貨市場(chǎng)走勢(shì)對(duì)于焦煤的價(jià)格產(chǎn)生的明顯的擾動(dòng)，但是究根結(jié)底價(jià)格還要回到基本面上。本周開(kāi)始雖然焦炭二輪降價(jià)之后何去何從尚未明朗，但是煉焦煤市場(chǎng)情緒明顯好轉(zhuǎn)，不論是線上競(jìng)拍還是線下銷(xiāo)售均較為順暢，競(jìng)拍價(jià)格多以溢價(jià)成交為主漲幅1-88元/噸不等。線下安澤低硫主焦上調(diào)80元/噸至1500元/噸。本周焦煤價(jià)格上漲的基礎(chǔ)主要是下游開(kāi)工處于高位，且臨近國(guó)慶節(jié)前補(bǔ)庫(kù)陸續(xù)開(kāi)始，疊加煤礦庫(kù)存不高，所以成交氛圍好轉(zhuǎn)。

可是焦煤價(jià)格也并非沒(méi)有隱憂：需求方面，唐山地區(qū)突然出臺(tái)的環(huán)保限產(chǎn)政策（唐山市自9月15日至30日?qǐng)?zhí)行嚴(yán)厲減排措施：鋼鐵企業(yè)：燒結(jié)機(jī)、球團(tuán)、白灰窯停產(chǎn)40%，高爐燜爐40%（以裝備計(jì)）；焦化企業(yè)：延長(zhǎng)結(jié)焦時(shí)間30%。）；供應(yīng)方面，本周原煤日產(chǎn)小幅上漲4.4萬(wàn)噸，至190萬(wàn)噸；9月來(lái)蒙古煤通關(guān)量持續(xù)處于年內(nèi)高位穩(wěn)定在1200車(chē)以上，最高達(dá)到了1441車(chē)，進(jìn)口資源充足對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)形成有效補(bǔ)充。

整體看，美聯(lián)儲(chǔ)降息雖然對(duì)全球大宗商品市場(chǎng)產(chǎn)生了一定的積極影響，但對(duì)國(guó)內(nèi)煉焦煤價(jià)格的助推效果較為有限。當(dāng)前煉焦煤市場(chǎng)供需基本面整體平穩(wěn)，價(jià)格走勢(shì)主要受?chē)?guó)內(nèi)供需關(guān)系和政策因素影響。煉焦煤價(jià)格能否持續(xù)上漲，仍需關(guān)注下游需求恢復(fù)情況及政策面的進(jìn)一步變化。