回顧9月份國內鋼坯市場，價格呈現(xiàn)先揚后抑的走勢。月初由于唐山環(huán)保限產的影響，鋼坯基本面供需雙弱。限產結束后下游調坯廠積極復產，需求短暫向好，唐山鋼坯倉儲庫存快速下降。疊加宏觀利好情緒帶動，鋼坯價格上行。下旬期貨盤面偏弱運行，市場預期走弱，下游調坯廠持續(xù)虧損以及成交不佳等因素影響，對坯需求走弱，庫存降庫速度放緩，帶動價格下行。貿易環(huán)節(jié)基差交易和單邊操作為主，下游采坯節(jié)奏較緩。對于9月鋼坯市場如何走勢，從以下幾方面進行簡要分析：

一、9月國際鋼市價格走勢

截至9月29日，我的鋼鐵全國鋼坯價格指數為3002.84，周環(huán)比下跌78.02，月環(huán)比下跌45.1。鋼坯獨聯(lián)體報價440美元/噸（CFR中國)，周環(huán)比上漲5美元/噸，月環(huán)比下跌5美元/噸；鋼坯中東地區(qū)報價450美元/噸（CFR中國)，周環(huán)比持平，月環(huán)比持平。

圖一：2023-2025年中國鋼坯與獨聯(lián)體方坯出口價格對比

二、國內鋼坯價格弱勢調整

截至9月29日，唐山鋼坯出廠價報2970元/噸，較8月末下調30元/噸；江陰市場報3010元/噸，累計下調50元/噸。9月鋼坯價格先強后弱，上旬在宏觀利好情緒帶動下，期貨震蕩上行，同時下游調坯軋鋼企業(yè)積極生產，鋼坯需求量持續(xù)增加，鋼坯社會庫存降庫速度較快。但隨著調坯廠持續(xù)虧損，并且成品材成交較緩，庫存壓力較大，自主停產增加，采坯意愿不斷走弱。市場交易多集中在貿易環(huán)節(jié)，期現(xiàn)基差波動較小。此外，南北價差較小暫無跨區(qū)域流通。

圖二：2023-2025年唐山鋼坯價格走勢圖

圖三：江蘇-唐山鋼坯價差對比（南北價差對比）

三、鋼坯利潤收窄

唐山主流樣本鋼廠平均鐵水不含稅成本為2224元/噸，平均鋼坯含稅成本2980元/噸，周環(huán)比下調6元/噸，與當前普方坯出廠價格2970元/噸相比，鋼廠平均虧損10元/噸，周環(huán)比增加54元/噸。高爐開工率和產能利用率維持較高的水平，對原料尤其是鐵礦石的價格起到支撐作用。原材料價格表現(xiàn)堅挺，焦炭首輪提漲落地，但鋼坯價格不斷下移，鋼企利潤由正轉負，生產壓力增加。

圖四：2023-2025年唐山普方坯樣本鋼廠調研毛利

四、鋼坯供需矛盾累積

全國247家鋼企高爐開工率84.45%，周環(huán)比增加0.47%，月環(huán)比增加1.25%，年同比增加6.22%。高爐產能利用率90.86%，周環(huán)比增加0.51%，月環(huán)比增加0.84%，年同比增加6.41%。鐵水日均產量242.36萬噸，維持較高水平。

圖五：2023-2025年國內247家鋼鐵企業(yè)高爐開工率和產能利用率走勢圖

9月初唐山鋼企高爐因環(huán)保限產檢修增加，鋼坯外賣量降至低位3.2萬噸左右。隨著環(huán)保限產結束，高爐復產，鋼坯外賣量維持在3.8萬噸左右的水平。下游調坯廠前期生產積極性較高，對坯需求不斷增加，基本面矛盾較小。但是隨著調坯廠持續(xù)長時間處于虧損狀態(tài)，自主停產增加，月底再次執(zhí)行生產調控。調坯廠產能利用率下降，對坯需求走弱，國慶節(jié)前并未帶動下游調坯廠的集中補庫。當前調研顯示，鋼坯日均需求量在3.8萬噸以下，基本面矛盾逐漸累積。

圖六：2023-2025年唐山鋼坯供需走勢變化

五、鋼坯庫存創(chuàng)年內新高

通過對全國六城20家主流倉庫及港口進行調查統(tǒng)計，當前9月30日鋼坯倉儲庫存136.17萬噸，周環(huán)比減少1.91萬噸。從重點區(qū)域來看，唐山鋼坯庫存124.71萬噸，周環(huán)比下降1.84萬噸。其中三大主流倉儲庫存周環(huán)比增加0.86萬噸，下游調坯廠需求減少，鋼坯倉儲庫存由降轉增。而港口庫存因為出口資源疏港下降2.7萬噸，港口庫存的下降導致唐山整體庫存的下降。

圖七：2023-2025年唐山主流倉庫與鋼坯庫存

表一： Mysteel全國鋼坯主要市場倉儲及港口庫存周度統(tǒng)計

六、總結

展望10月鋼企鐵水調配更加頻繁，疊加新增高爐的投產，鋼企鋼坯外賣量仍然維持在較高的水平。受空氣質量影響，從9月29日至10月20日，唐山調坯型鋼廠實施生產調控。調坯軋鋼企業(yè)開工率和產能利用率減少，對鋼坯的需求量減少。同時調坯軋鋼企業(yè)成品材庫存壓力較大，后期仍以降庫為主。短期基本面矛盾較明顯，庫存下降速度放緩，鋼坯價格受需求不佳影響或將下降。但是隨著秋冬季的到來，鋼企高爐常規(guī)檢修增加，全國高爐鐵水量存下降預期，并且當前鋼企生產壓力增加，對價格起到支撐作用。此外，隨著價格的下降，鋼坯出口優(yōu)勢增加，價格或將回漲。綜合來看，預計10月鋼坯價格或將呈先抑后揚的走勢，后期仍需關注調坯成品材成交以及利潤，以及鋼坯出口等。